"La Suisse n'est pas un cas particulier, mais nous y sommes très enracinés"

Ed Gordon
Responsable iShares & Wealth, Blackrock Suisse

 

Monsieur Gordon, qu'est-ce qui amène un banquier privé à travailler dans le domaine des ETF et de l'investissement indiciel?

Le secteur des ETF s'est énormément développé ces dernières années et a connu une forte croissance. De nombreux clients, que j'ai également eu l'occasion de suivre dans le cadre de la gestion privée, ont reconnu les avantages des ETF. Ils sont plus avantageux, transparents et liquides. Ils peuvent être utilisés de manière idéale comme éléments constitutifs d'un portefeuille. La part des placements indiciels dans un portefeuille de patrimoine en Europe est actuellement d'environ 20% en moyenne. La pénétration du marché des placements indiciels va continuer à augmenter en Europe - aux États-Unis, les placements indiciels représentaient déjà 40%. C'est là qu'apparaît le chemin de la croissance. Il est passionnant de suivre cette évolution chez BlackRock.

Les ETF sont une activité de masse où l'on se bat âprement pour les parts de marché et les points de base de la marge : Qu'est-ce qui fait leur attrait pour vous?

Depuis le lancement du premier ETF il y a bientôt 40 ans, les choses ont énormément évolué. La croissance se fait à la fois en largeur, c'est-à-dire en ce qui concerne le nombre et le type d'utilisateurs, et en profondeur, c'est-à-dire en ce qui concerne la manière dont les ETF sont utilisés. Par exemple, il existe aujourd'hui d'innombrables thèmes d'ETF. Les ETFS qui se concentrent sur les énergies renouvelables en sont un exemple. De nouveaux produits sont créés en permanence. Ce que je trouve en outre fascinant dans les ETF, c'est qu'il s'agit d'un instrument très démocratique. Même les investisseurs privés qui ne disposent pas d'une grande fortune peuvent s'offrir des ETF et participer au marché. Pour l'investisseur de détail, le prix est exactement le même que pour une grande caisse de pension.Mais pour les institutionnels aussi, les domaines d'application sont de plus en plus nombreux. Ainsi, les investisseurs institutionnels utilisent de plus en plus les ETF pour remplacer les contrats à terme. En effet, les futures sont devenus relativement chers parce que les teneurs de marché se sont retirés. En outre, les assureurs, notamment, utilisent de plus en plus les ETF obligataires, en plus des produits d'actions, comme alternative aux émissions individuelles, pour lesquelles les petites adresses, notamment, n'ont parfois plus leur mot à dire en raison de la faible liquidité.

Performance ou prix : qu'est-ce qui est le plus important pour les investisseurs en ETF?

Les deux sont aussi importants l'un que l'autre. Il n'est pas nécessaire de sacrifier la qualité et la performance pour les coûts. L'indexation fonctionne pour les titres à revenu fixe et les actions dans toutes les classes d'actifs et sert un éventail de plus en plus large de cas d'utilisation du portefeuille - de la préservation du capital à la diversification. Mais il y a d'autres raisons importantes : Les ETF facilitent l'ajustement et la couverture des portefeuilles ainsi que la gestion des risques. De plus, la fixation des prix fonctionne bien mieux que pour les émissions individuelles, car les ETF peuvent prendre en compte davantage d'informations en temps réel. On le voit par exemple dans le fait que les valeurs nettes d'inventaire (VNI) des ETF diffèrent parfois des prix des émissions individuelles correspondantes. Cela reflète une meilleure détermination des prix. On le voit particulièrement bien avec les obligations à taux fixe (bonds). En effet, la plupart des obligations ne sont pas négociées quotidiennement. C'est pourquoi de nombreuses sources utilisent des prix estimés qui ne tiennent pas compte de l'élargissement des fourchettes d'achat et de vente, alors que les ETF le font.

Que pensez-vous de l'éternel débat sur les avantages et les inconvénients de l'investissement passif et de l'investissement actif?

Les deux variantes ont leur raison d'être. Mais il n'y a pas que l'une ou l'autre. Les deux styles de placement peuvent se compléter de manière optimale dans un portefeuille en fonction des préférences du client - et chaque investissement est en fin de compte une décision active. Cela s'observe très bien dans le domaine des titres à revenu fixe. Jusqu'à présent, les ETF obligataires ne représentent qu'un pour cent du marché mondial des titres à revenu fixe, qui s'élève à 124 billions de dollars. Dans une étude que nous avons récemment publiée, nous prévoyons une croissance d'environ 23 pour cent par an. D'ici la fin 2030, les ETF obligataires devraient atteindre un volume de 5 billions de dollars, soit une part d'environ 5 pour cent. La raison essentielle de cette poussée de croissance réside dans les nouvelles applications des ETF obligataires. Les stratégies d'indexation innovantes et élargies dans le domaine des obligations, qui constituent une alternative aux stratégies purement indicielles et semi-actives, jouent un rôle de plus en plus important. Les investisseurs ont recours aux ETF obligataires pour adapter leurs portefeuilles à l'évolution des conditions du marché, pour évaluer des obligations et des portefeuilles individuels, pour réduire les coûts de transaction, pour gérer les liquidités et pour couvrir les risques.

Quelles sont actuellement les principales orientations du développement futur des ETF?

Les placements axés sur les aspects ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) et la durabilité connaissent une forte croissance. Ce qui a commencé comme une tendance principalement axée sur les actions s'est en outre progressivement étendu à de nombreuses autres classes d'actifs - parce que la technologie permet de plus en plus de choses et que de plus en plus de produits arrivent sur le marché. En particulier, les volumes de produits indiciels durables à revenu fixe ont plus que doublé chaque année depuis 2018 dans l'ensemble du secteur. Les investisseurs s'efforcent en effet d'orienter leurs portefeuilles de manière plus durable. Ils apprécient l'approche transparente, standardisée et basée sur des règles de ces produits indiciels à revenu fixe. Un deuxième point fort est certainement les investissements thématiques, qui sont de plus en plus acceptés par les investisseurs privés en particulier, mais aussi très fortement par les investisseurs institutionnels. Nous voulons rendre les mégatendances investissables. Nous avons déjà lancé un ETF sur le marché cette année et nous prévoyons de le faire à l'avenir si nous trouvons les thèmes appropriés qui peuvent être représentés de manière efficiente et efficace par des ETF.

Thème de la durabilité : les investissements qui ont un impact positif sur la durabilité peuvent-ils être représentés de manière passive?

Il existe de nombreuses possibilités d'intégrer la durabilité au cœur d'un portefeuille : de l'exclusion de certains engagements à la concentration sur les entreprises qui sont à la pointe de la transition vers une économie à faibles émissions de carbone. L'impact investing peut par exemple être représenté par ce que l'on appelle les green bonds.

En tant que gestionnaire d'actifs étranger, Blackrock est fortement engagé dans le développement de l'industrie suisse de la gestion d'actifs. Cela fait-il partie de la politique de Blackrock ou la Suisse est-elle un "cas particulier"?

Non, la Suisse n'est pas un cas particulier. Mais nous sommes très enracinés en Suisse. BlackRock est présent en Suisse depuis plus de 25 ans. Nous disposons également d'une société de fonds suisse avec des fonds domiciliés en Suisse pour les investisseurs institutionnels et privés. Nos liens étroits avec le marché financier suisse se reflètent notamment dans notre étroite collaboration au sein de l'AMAS et de Swiss Sustainable Finance (par exemple notre participation au comité de l'AMAS). Et bien sûr avec nos collaborateurs, qui sont aujourd'hui plus de 120, ici en Suisse.

Qu'est-ce qui fait de la Suisse un "cas particulier" pour vous personnellement?

La Suisse est un pays extrêmement compétitif et innovant. De plus, elle figure presque invariablement en tête de nombreux classements pour différentes catégories telles que la qualité de vie, l'éducation, etc. Pour moi et ma famille, la Suisse est unique, avec des paysages magnifiques et une qualité de vie élevée. Nous bénéficions en outre d'une stabilité politique et économique, d'une culture de l'innovation et d'un système éducatif de premier ordre : le système éducatif suisse associe une formation universitaire de qualité à une formation professionnelle axée sur la pratique. Ce système dual offre les meilleures conditions pour la formation d'un personnel hautement qualifié. L'économie suisse se caractérise en outre par un environnement libéral, une stabilité durable du pouvoir d'achat, un faible taux d'inflation, un faible coût du capital et un très bon climat d'investissement. L'infrastructure de la Suisse est efficace et complète. Grâce à son réseau dense de liaisons routières, ferroviaires et aériennes, la Suisse est étroitement intégrée dans l'infrastructure européenne.

Quels sont vos autres objectifs, en dehors de votre activité professionnelle?

En dehors de mon activité professionnelle, je m'adonne à divers hobbies. Je fais du sport, je brasse de la bière, je conduis des motos Harley ou je suis un fan inconditionnel du CEP. Mais avant tout, il y a ma famille. Je passe une grande partie de mon temps libre avec ma femme, mes deux filles et notre chien Ocean.